Евгений МашаровРуководитель Ассоциации форекс-дилеровВсе материалы
Знаковое событие для российского финансового рынка второй половины ноября текущего года – опубликование масштабного научного исследования на тему «Анализ зарубежной и российской практики регулирования операций на рынке Форекс«. Впервые за долгие годы на мировом рынке Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации провел такое детальное научное исследование.
Российский внебиржевой валютный рынок сегодня смотрится оптимально сбалансированным и развитым. В российскую юрисдикцию все активнее возвращаются и наши соотечественники – трейдеры и инвесторы из офшоров. Благодаря системной работе Банка России трейдеры, ранее торговавшие в иностранных инвестиционных компаниях, возвращаются в родную гавань, так, только по оценкам экспертов ведущего в России форекс-дилера «Альфа-Форекс» за последний год вернулось порядка 10 процентов инвесторов.
Российский Форекс на фоне напряженных геополитических реалий стал надежной защитой интересов участников рынка и обнулил, по сути, санкционные риски. Более того, он оказал критически важную поддержку российской финансовой отрасли на фоне западных санкций в секторе валютной биржевой торговли.
Члены Ассоциации форекс-дилеров, ведущие федеральные журналисты и профильные участники рынка вместе внимательно изучили исследование. В его рамках были проанализированы такие вопросы, как:
- 1.применение ограничения к размеру плеча на момент открытия и закрытия позиции;
- 2.установление требований к размеру плеча в зависимости от уровня квалификации инвесторов;
- 3.зависимость спроса клиентов форекс-дилеров, их торговой активности от предельного размера плеча;
- 4.доля клиентов форекс-дилеров с убыточными позициями в зависимости от размера используемого плеча;
В целях научного исследования команда Финансового университета провела всесторонний анализ поставленных вопросов, в том числе, анализ:
Кроме того, в целях научного исследования Финансовым университетом был проведен социологический опрос клиентов российских форекс-дилеров, в котором в период проведения исследования приняло участие более 1100 частных трейдеров, ответивших на более чем 30 предметных вопросов. Систематизация и обработка ответов реальных пользователей данного рынка также легли в основу полученных по итогам исследования выводов.
В качестве составной части научного исследования, экспертами Финансового университета были подготовлены предложения по внесению изменений и дополнений в текущее законодательство и регулирование в области деятельности форекс-дилеров.
Вот что в большей степени защитит участников российского розничного рынка Forex
Одна из целей регулирования – оградить наименее опытную часть участников финансового рынка, то есть частных инвесторов и трейдеров, от наиболее рискованных операций. Отсюда возникает стремление регуляторов ограничить максимальное допустимое плечо, исходя из постулата «чем больше плечо – тем больше риск»; ограничить список инструментов, допуская те, в которых волатильность меньше, и исключая те, цена которых, по мнению регулятора, экстремально волатильна. При этом подобный регуляторный инструментарий еще и достаточно прост в контроле: нет ничего проще сверить список инструментов форекс-дилера на наличие в нем недопустимых финансовых инструментов и не сильно сложнее проверять фактические значения размера плеча по установленной регуляторной отчетности.
Однако, как показано в научном исследовании на тему: «Анализ зарубежной и российской практики регулирования операций на рынке Форекс«, проведенном Финансовым университетом при Правительстве РФ, международная организация регуляторов финансовых рынков IOSCO в своих докладах, основанных на опросах регуляторов финансовых рынков по всему миру и на анализе практических аспектов, в том числе реагирования клиентских масс на введение норм регулирования, пришла к иному выводу, а именно, что установление слишком строгих ограничений, в частности, на максимальный размер плеча, на перечень допустимых инструментов или минимальный размер депозита клиента, создает риск перемещения рынка соответствующих финансовых инструментов, то есть клиентского спроса, в юрисдикции с менее жесткими стандартами либо смещения фокуса клиентов на торговлю аналогичными альтернативными инструментами, предлагаемыми с менее строгими ограничениями.
Гораздо более пристальное внимание IOSCO рекомендует обращать на такие факторы, как:
· прозрачность и понятность методологии выставления котировок форекс-дилера, исключение факторов произвольных изменений форекс-дилерами параметров, влияющих на финансовый результат клиентов: спредов (mark-up), комиссий за перенос позиций (свопов), торговых комиссий, иных сборов;
· прозрачность и неизменность порядка исполнения заявок клиентов форекс-дилеров и заключения сделок, сделок принудительного закрытия позиций клиентов при недостаточности гарантийного обеспечения, а также параметров гарантийной системы, прежде всего размера плеча клиентов, поскольку нарушения в данных областях не спасут депозиты даже опытных клиентов и при незначительных размерах плеча.
Маржинальная торговля на валютном рынке: можно положиться на плечо
Ответ на вопрос по этой теме был дан в научном исследовании. Авторы исследования, в рамках проведенного опроса клиентов форекс-дилеров, оценили реакцию последних на произошедшие и планируемые изменения данного ограничения. Согласно ответам респондентов, уменьшение размера плеча в сделках форекс, базовым активом которых является иностранная валюта и валютные пары, до 1:40 вместо 1:50, вступившее в силу с 20 сентября 2024 года, привело в целом к обратной реакции среди клиентов форекс-дилеров: 1/3 респондентов отметила снижение торговой активности (уменьшение объемов торгов), в то время как чуть более половины респондентов констатировали отсутствие изменений в объеме своих торговых операций. Реакция же респондентов опроса на дальнейшее уменьшение размера плеча в сделках форекс, базовым активом которых являются иностранная валюта и валютные пары, до 1:30, предусмотренное с 01 января 2027 года, отражает дальнейшее сокращение торговых операций через российских форекс-дилеров (29% респондентов) и потенциальный уход на обслуживание к зарубежным форекс-брокерам вне рамок российского правового поля (22% респондентов).
В вопросе, каким видится целесообразное ограничение предельного размера плеча в сделках форекс, медианное значение ответов респондентов опроса в отношении квалифицированных инвесторов составило 1:100, а в отношении неквалифицированных инвесторов – 1:50. Эти ответы также подтверждают негативное отношение розничных частных инвесторов – участников рынка форекс к снижению размера плеча.
Кроме опросных данных, интересный факт в результатах исследования Финансового университета показан и на базе исторических отчетных данных форекс-дилеров: оказывается, доля инвесторов, получающих отрицательный финансовый результат не зависит значимо от размера плеча в сделках форекс, эта доля примерно одинакова для клиентов, использующих плечо от 1:30 до 1:50 и плечо до 1:30. Данный вывод получен при анализе данных, предоставленных Ассоциацией форекс дилеров за период с января 2023 года по март 2025 года.
И еще один довод в пользу избежания избыточных ограничений размера плеча для сделок на Forex был подмечен авторами научного исследования Финансового университета при анализе торговой статистики по вечным фьючерсам на Московской бирже: за период обращения указанных фьючерсов расчетный размер плеча по ним достигал уровней 1:45 (на юань) и 1:57 (на индекс Мосбиржи).
CFD на криптоактивы, новый согласованный инструментарий и возможные ограничения
Любой запрет каких-либо инструментов, востребованных со стороны инвестиционного сообщества, при отсутствии альтернатив в регулируемом сегменте, неизбежно приводит к перетоку инвестиционного спроса на альтернативные инструменты и рынки вне пределов регулируемого сегмента. С другой стороны, расширение перечня доступных для торговли инструментов ведет к увеличению торговой активности, расширению разнообразия торговых стратегий.
Как показало научное исследование на тему: «Анализ зарубежной и российской практики регулирования операций на рынке форекс», проведенное Финансовым университетом при Правительстве РФ, расширение перечня базовых активов согласно внесенным изменениям в Федеральный закон №39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг», в целом положительно отразилось на торговой активности. Согласно полученным ответам респондентов проведенного в рамках исследования опроса, 40% респондентов отметили, что стали совершать больше торговых операций с момента получения доступа к новым инструментам форекс.
При ответе на открытый вопрос относительно инструментов форекс, дополнительно необходимых на российском рынке, более 43% от числа респондентов, ответивших на данный вопрос, обозначили необходимость в инструментах форекс на цифровые валюты, при этом в ответе перечислялись как основные криптовалюты, так и широкий перечень так называемых альткоинов.
При этом, как отмечается в исследовании, инструменты форекс с базовым активом в виде криптовалют разрешены, например, регулированием Европейского союза. Кроме того, страна ЕАЭС с наиболее развитым регулированием розничного рынка форекс – Республика Беларусь также не исключает обращения таких инструментов, в целях чего в 2025 году ожидается включение криптовалют в перечень допустимых базовых активов сделок форекс.
Forex для российский юридических лиц
Можно ли допускать на розничный рынок форекс юридических лиц? Основанием для появления этого вопроса являются ограничения, прописанные в текущем Федеральном законе №39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг», где сказано, что форекс-дилеры могут заключать сделки с физическими лицами, а сделки с юридическими лицами могут заключаться ими только в целях хеджирования рисков форекс-дилеров. Отсюда и встает вопрос: а почему клиентами форекс-дилеров не могут быть юридические лица? Или могут? Ответ на данный вопрос дадим в нескольких направлениях, опираясь на результаты научного исследования на тему: «Анализ зарубежной и российской практики регулирования операций на рынке форекс», проведенного Финансовым университетом при Правительстве РФ.
Первое: а разрешено ли где-то участие юридических лиц в сделках форекс? Согласно результатам исследования, как раз найти рынки, где не разрешено участие юридических лиц на рынке форекс, сложнее, чем те, где разрешено. Согласно определению розничных и профессиональных клиентов, которые допускаются к сделкам форекс, в законодательстве Европейского союза, а также ЕАЭС, в том числе, в Белоруссии и Армении, в их число входят как физические, так и юридические лица.
Второе: а какое отношение текущих участников — клиентов форекс-дилеров к допуску юридических лиц к услугам на рынке форекс? На вопрос о возможности допуска на рынок форекс юридических лиц, заданный в опросе в рамках исследования Финансового университета, большинство респондентов ответили позитивно – более 87% респондентов, при этом 56% респондентов поддержали допуск юридических лиц на рынок форекс без каких-либо условий, а 31% респондентов высказались в пользу допуска юридических лиц, но при соответствующем контроле рисков и капитала форекс-дилера.
И, наконец, третье: а есть ли инструменты ограничения рисков форекс-дилеров при допуске к их услугам юридических лиц? Команда научного исследования Финансового университета перечисляет следующие рекомендуемые инструменты:
Сегодня внебиржевой валютный рынок России продолжает устойчивое развитие, привлекая новых клиентов и оказывая критически важную поддержку в укреплении финансового суверенитета нашей страны. У российского Forex, несомненно, впереди яркое будущее и новые победы.
Автор обзора — Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров (СРО АФД)
В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ».
Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
Подробнее